미국 기준금리(연방기금 금리 목표 범위) 추이/그래픽=윤선정제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 인플레이션 불안정성을 강조한 것에 대해 시장은 향후 드라마틱한 금리 인하를 부정한 것으로 해석한다. 중금리 시대가 지속될 수 있다는 의미로 투자전략 변화에 대한 고민이 깊어진다. 전문가들은 밸류에이션(가치평가) 하락이 예상되기 때문에 안전자산을 찾거나 성장주에 관심을 기울일 필요가 있다고 조언한다. 지난 15일(현지시간) 제롬 의장은 미국 워싱턴DC 연준 본부에서 열린 연구 컨퍼런스 개회사에서 향후 인플레이션 변동성이 2010년대보다 더 클 수 있다는 평가를 반영해 연준 통화정책 운영체계를 손질 중이라는 내용을 밝혔다. 장기 인플레이션 기대치가 연준 목표치에 도달해도 당분간 제로금리 시대로의 회귀는 어렵다는 점도 언급했다. 연준은 도널드 트럼프 미국 대통령의 압박에도 불구하고 기준금리를 4.25~4.5%로 최근 3회 연속 동결했다. 6월 인하 가능성도 줄어드는 상황이다. 올해 3차례 정도 기준금리 인하가 점쳐지기도 했지만 일부에선 2차례에 그칠 것이란 의견도 제기한다. 이날 파월 의장의 발언도 금리 인하 기조는 유지하되, 드라마틱한 인하는 없을 것이란 의견을 간접적으로 제시했다는 분석이 지배적이다. 이에 따라 시장에서는 중금리 상황이 생각보다 길어질 수 있다는 분석을 내놓는다. 결과적으로 투자자들에겐 애매한 시장환경이 조성됐다는 전망이 나올 수 있다. 투자 방향 역시 전략적으로 선택해야 한다는 것이 전문가들의 공통된 의견이다. 일반적으로 고금리 시대에는 채권이, 저금리 시대에는 주식이 투자자들에게 적절한 투자 방향성으로 꼽힌다. 고금리 상황에서는 채권 수익률이 예금이나 주식보다 높아 안정적일 수 있고, 저금리 상황에서는 기업 자금 흐름이 좋아져 양호한 경영 결과가 주식 상승으로도 이어질 수 있어서다. 그러나 당초 금리 인하가 기대됐던 시장에서의 중금리 장기화는 자칫 기대했던 시장 밸류에이션을 떨어트리는 결과로 이어지는 경향을 보인다. 주식 시장을 기다리기보다는 안전자산으로 포트폴리오를 재분배하는 선택지를 고민해볼 필요성이 우선 제기된다. 한지영 키움증권 연구원은 "중금리로 고착이되면 밸류에이션 상 할인율이 구조적으로 높아질 수 있다"며 "이는 PER(주가수익비율)을 이용해 매수와 매도를 판단하는 투자자들의 판단기준을 모호하게 할 가능성이 있다"고 말했다. 미래 수익에 대한 할인율이 크게 높아지지 않을 것으로 예상되는 성장주 투자미국 기준금리(연방기금 금리 목표 범위) 추이/그래픽=윤선정제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 인플레이션 불안정성을 강조한 것에 대해 시장은 향후 드라마틱한 금리 인하를 부정한 것으로 해석한다. 중금리 시대가 지속될 수 있다는 의미로 투자전략 변화에 대한 고민이 깊어진다. 전문가들은 밸류에이션(가치평가) 하락이 예상되기 때문에 안전자산을 찾거나 성장주에 관심을 기울일 필요가 있다고 조언한다. 지난 15일(현지시간) 제롬 의장은 미국 워싱턴DC 연준 본부에서 열린 연구 컨퍼런스 개회사에서 향후 인플레이션 변동성이 2010년대보다 더 클 수 있다는 평가를 반영해 연준 통화정책 운영체계를 손질 중이라는 내용을 밝혔다. 장기 인플레이션 기대치가 연준 목표치에 도달해도 당분간 제로금리 시대로의 회귀는 어렵다는 점도 언급했다. 연준은 도널드 트럼프 미국 대통령의 압박에도 불구하고 기준금리를 4.25~4.5%로 최근 3회 연속 동결했다. 6월 인하 가능성도 줄어드는 상황이다. 올해 3차례 정도 기준금리 인하가 점쳐지기도 했지만 일부에선 2차례에 그칠 것이란 의견도 제기한다. 이날 파월 의장의 발언도 금리 인하 기조는 유지하되, 드라마틱한 인하는 없을 것이란 의견을 간접적으로 제시했다는 분석이 지배적이다. 이에 따라 시장에서는 중금리 상황이 생각보다 길어질 수 있다는 분석을 내놓는다. 결과적으로 투자자들에겐 애매한 시장환경이 조성됐다는 전망이 나올 수 있다. 투자 방향 역시 전략적으로 선택해야 한다는 것이 전문가들의 공통된 의견이다. 일반적으로 고금리 시대에는 채권이, 저금리 시대에는 주식이 투자자들에게 적절한 투자 방향성으로 꼽힌다. 고금리 상황에서는 채권 수익률이 예금이나 주식보다 높아 안정적일 수 있고, 저금리 상황에서는 기업 자금 흐름이 좋아져 양호한 경영 결과가 주식 상승으로도 이어질 수 있어서다. 그러나 당초 금리 인하가 기대됐던 시장에서의 중금리 장기화는 자칫 기대했던 시장 밸류에이션을 떨어트리는 결과로 이어지는 경향을 보인다. 주식 시장을 기다리기보다는 안전자산으로 포트폴리오를 재분배하는 선택지를 고민해볼 필요성이 우선 제기된다. 한지영 키움증권 연구원은 "중금리로 고착이되면 밸류에이션 상 할인율이 구조적으로 높아질 수 있다"며 "이는 PER(주가수익비율)을 이용해 매수와 매도를 판단하는 투자자들의 판단기준을 모호하게 할 가능성이 있다"고 말했다. 미래 수익에 대한 할인율이 크게 높아지지 않을 것으로 예상되는 성장주 투자를 조언하는 전문가들도 있다. 별다른 모멘텀이 없는 시장에서는 차별적인 성장을 보이는